Indian SIP Market Trends: ભારતમાં તેજીથી વધતી SIP સંસ્કૃતિને અત્યાર સુધી શેર બજારની સૌથી મોટી તાકાત માનવામાં આવતી રહી છે. દર મહિને લાખો રોકાણકારોના પૈસા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સના માધ્યમથી બજારમાં આવી રહ્યા છે, જેનાથી ઘરેલું રોકાણ સતત મજબૂત બનેલું છે. પરંતુ ગ્લોબલ બ્રોકરેજ ફર્મ જેફરીઝના એક નવા રિપોર્ટે આ ટ્રેન્ડનું બીજું પાસું સામે રાખ્યું છે. રિપોર્ટના મુજબ, આ જ સ્ટ્રોન્ગ ડોમેસ્ટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વિદેશી રોકાણકારો માટે ભારતીય શેર બજારમાંથી આસાનીથી બહાર નીકળવાનો રસ્તો પણ બની રહ્યું છે, જેનું દબાણ હવે રૂપિયા પર દેખાવા લાગ્યું છે.
જેફરીઝના રિપોર્ટના મુજ બ, રૂપિયામાં તાજેતરની નબળાઈનું સૌથી મોટું કારણ કરન્ટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (CAD) નથી, પરંતુ ફોરેન કેપિટલનો ઓછો થતો ઇનફ્લો છે. રિપોર્ટમાં કહેવામાં આવ્યું છે કે FY24–26 દરમિયાન ભારતનો CAD સરેરાશ GDP ના સિર્ફ 0.8% રહ્યો, જે અત્યાર સુધીનું સૌથી નીચલું સ્તર છે. ત્યાં સુધી કે જો ક્રૂડ ઓઇલની કિંમત 90 ડોલર પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચી જાય, ત્યારે પણ FY27 માં CAD આશરે 2% GDP સુધી સીમિત રહેવાનું અનુમાન છે. રિપોર્ટ અનુસાર, અસલી દબાણ ઇક્વિટી બજારમાંથી વિદેશી રોકાણકારોની નિકાસીથી આવ્યું છે. FY25–26 દરમિયાન વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs), પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી ફંડ્સ અને વિદેશી પ્રમોટરોએ મળીને આશરે 78 બિલિયન ડોલરની વેચવાલી કરી. જેફરીઝનું કહેવું છે કે SIP ના માધ્યમથી આવતું સતત ઘરેલું રોકાણ, ઇક્વિટી પર મળવા વાળા ટેક્સ ફાયદા અને EPFO-NPS જેવી સંસ્થાઓની વધતી ભાગીદારી વિદેશી રોકાણકારોની આ ભારે વેચવાલીને આસાનીથી એબ્ઝોર્બ કરી રહી છે.
- કેવી રીતે SIP ના પૈસા વિદેશી રોકાણકારોના બહાર નીકળવાનો રસ્તો બની રહ્યા છે?
- કેપિટલ એકાઉન્ટનું સરપ્લસ રેકોર્ડ નીચલા સ્તરે
- જેફરીઝની સૌથી મોટી ચિંતા શું છે?
- બોન્ડ માર્કેટમાંથી પણ ઓછું થઈ રહ્યું છે વિદેશી રોકાણ
- શું રૂપિયાની સ્થિતિ બહુ નબળી થઈ ચૂકી છે?
- બાકી ઊભરતા બજારોની તુલનામાં રૂપિયો વધારે નબળો કેમ દેખાઈ રહ્યો છે?
- શું આગળ વિદેશી રોકાણની વાપસી થઈ શકે છે?
કેવી રીતે SIP ના પૈસા વિદેશી રોકાણકારોના બહાર નીકળવાનો રસ્તો બની રહ્યા છે?
જેફરીઝના મુજ બ, ભારતમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડ SIP, EPFO અને NPS ના માધ્યમથી ઇક્વિટી માર્કેટમાં સતત વધી રહેલું ઘરેલું રોકાણ હવે વિદેશી રોકાણકારો માટે ‘આસાન એક્ઝિટ રૂટ’ બની ગયું છે. રિપોર્ટમાં કહેવામાં આવ્યું છે કે ભારતીય શેર બજાર અત્યારે કાફી મોંઘું માનવામાં આવી રહ્યું છે. એવામાં વૈશ્વિક રોકાણકારો ધીમે-ધીમે ભારતમાંથી પૈસા નીકાળી રહ્યા છે અને ઘરેલું રોકાણકારોની મજબૂત ખરીદી તેમને આ તક આપી રહી છે કે તેઓ વધારે દબાણ વગર પોતાની ભાગીદારી વેચી શકે.
જેફરીઝના અનુસાર, એપ્રિલ 2024 પછીથી વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPI) એ ભારતીય શેર બજારમાં આશરે 44 બિલિયન ડોલરની નેટ સેલિંગ કરી છે. બીજી તરફ, ફોરેન ડાયરેક્ટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ (FDI) નો નેટ ફ્લો પણ સતત નબળો થયો છે. રિપોર્ટમાં કહેવામાં આવ્યું છે કે વિદેશી પ્રમોટરો અને પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી (PE) ફંડ્સને પણ પોતાની ભાગીદારી વેચવાની રફતાર વધારી છે. આની અસર એ થઈ કે FY25–26 દરમિયાન નેટ FDI ઘટીને સિર્ફ આશરે 5 બિલિયન ડોલर રહી ગયું.
કેપિટલ એકાઉન્ટનું સરપ્લસ રેકોર્ડ નીચલા સ્તરે
વિદેશી રોકાણકારોની સતત નિકાસીની અસર ભારતના કેપિટલ એકાઉન્ટ પર પણ સાફ દેખાઈ રહી છે. જેફરીઝના મુજ બ, FY25–26 દરમિયાન ભારતનું કેપિટલ એકાઉન્ટ સરપ્લસ ઘટીને GDP ના સિર્ફ આશરે 0.5% સુધી રહી ગયું. તુલના કરીએ તો પાછલા એક દશકમાં આ સરેરાશ 2.6% GDP ની આસપાસ રહ્યું છે. એટલે કે મોજૂદા સ્તર રેકોર્ડના હિસાબથી સૌથી નીચલા સ્તરોમાં સામેલ છે. આનો મતલબ એ છે કે ભારતમાં આવવા વાળી ફોરેન કેપિટલ હવે પહેલાની તુલનામાં કાફી ઓછી થઈ ગઈ છે.
જેફરીઝની સૌથી મોટી ચિંતા શું છે?
રિપોર્ટમાં જેફરીઝે સાફ કહ્યું છે કે ભારતની સૌથી મોટી ચિંતા હવે ચાલુ ખાતાની ખાધ નથી, પરંતુ કેપિટલ એકાઉન્ટની નબળાઈ છે. બ્રોકરેજના મુજ બ, ઘરેલું રોકાણકારોનું સતત ઇક્વિટી બજારમાં પૈસા લગાવવું એક રીતે વિદેશી રોકાણકારોની રેકોર્ડ વેચવાલીને ફંડ કરી રહ્યું છે. એટલે કે SIP અને બીજા ડોમેસ્ટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સોર્સેસથી આવવા વાળો પૈસો ભારતીય બજારને સંભાળેલો છે, જ્યારે વિદેશી રોકાણકારો એ જ બજારમાંથી મોટા પાયે બહાર નીકળી રહ્યા છે. જેફરીઝનું માનવું છે કે વર્તમાન સમયમાં ભારતના મેક્રોઇકોનોમિક ફંડામેન્ટલ્સ, ખાસ કરીને કરન્ટ એકાઉન્ટ્સની સ્થિતિ, હજી પણ અપેક્ષાકૃત મજબૂત છે. પરંતુ કેપિટલ ફ્લોઝની નબળાઈ આવવા વાળા સમયમાં રૂપિયા અને બજાર બંને માટે મોટી ચર્ચાસ્પદ પડકાર બની શકે છે.
બોન્ડ માર્કેટમાંથી પણ ઓછું થઈ રહ્યું છે વિદેશી રોકાણ
રિપોર્ટમાં એ પણ કહેવામાં આવ્યું છે કે જે બોન્ડ ઇન્ડેક્સ ઇન્ક્લુઝનને લઈને કાફી આશાઓ હતી, તેનો અસર હવે ધીમે-ધીમે ખતમ થતો દેખાઈ રહ્યો છે. FY24 માં વિદેશી રોકાણકારોએ ભારતીય બોન્ડ બજારમાં સારી-ખાસી ખરીદી કરી હતી, પરંતુ હવે તે રફતાર નબળી પડી ગઈ છે. જેફરીઝના મુજ બ, ડેટ માર્કેટમાં હવે નેટ ફોરેન ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સિર્ફ મામૂલી રૂપે પોઝિટિવ બચ્યું છે. એટલે કે પહેલા જેટલો પૈસો વિદેશી રોકાણકારો ભારતના બોન્ડ બજારમાં લાવી રહ્યા હતા, હવે તે ફ્લો કાફી ધીમો થઈ ચૂક્યો છે. આનાથી ટોટલ કેપિટલ ઇનફ્લો પર વધુ દબાણ વધી રહ્યું છે.
શું રૂપિયાની સ્થિતિ બહુ નબળી થઈ ચૂકી છે?
ફોરેન કેપિટલના દબાણની વચ્ચે રૂપિયો નબળો જરૂર થયો છે, પરંતુ જેફરીઝનું માનવું છે કે સ્થિતિ પૂરી રીતે સંકટ જેવી નથી. રિપોર્ટના અનુસાર, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની પાસે આશરે 597 બિલિયન ડોલરનું વિદેશી મુદ્રા ભંડાર મોજૂદ છે. આમાં લગભગ 100 બિલિયન ડોલરના ફોરવર્ડ શોર્ટ્સને સમાયોજિત કરવામાં આવ્યો છે. આ ભંડાર દેશના લગભગ 9 મહિનાના આયાતને કવર કરવા માટે પર્યાપ્ત માનવામાં આવે છે. જો કે આ ઐતિહાસિક સરેરાશથી થોડું ઓછું છે, પરંતુ જેફરીઝના અનુસાર આને હવે પણ ‘કાફી મજબૂત’ સ્તર માની શકાય છે. આ જ કારણ છે કે બ્રોકરેજને નથી લાગતું કે રૂપિયો પૂરી રીતે નિયંત્રણથી બહાર જવાનો છે.
બાકી ઊભરતા બજારોની તુલનામાં રૂપિયો વધારે નબળો કેમ દેખાઈ રહ્યો છે?
જેફરીઝના અનુસાર, જાન્યુઆરી 2024 પછીથી રૂપિયો ઊભરતા બજારોની પ્રમુખ કરન્સીમાં સૌથી ખરાબ પરફોર્મ કરવા વાળી કરન્સીમાં સામેલ રહ્યો છે. ખાસ વાત એ છે કે આ દરમિયાન ડોલર ઇન્ડેક્સ (DXY) લગભગ સ્થિર બનેલો રહ્યો. રિપોર્ટના ચાર્ટના મુજ બ, મે 2025 થી રૂપિયો ડોલરના મુકાબલે આશરે 14% નબળો થયો, જ્યારે ડોલર ઇન્ડેક્સ સીમિત દાયરામાં જ બનેલો રહ્યો. આનો મતલબ એ છે કે રૂપિયાની નબળાઈ સિર્ફ ડોલરની મજબૂતીના કારણે નથી, પરંતુ દેશમાંથી કેપિટલના નબળા ફ્લો અને વિદેશી રોકાણકારોની વેચવાલીથી પણ જોડાયેલી છે.
શું આગળ વિદેશી રોકાણની વાપસી થઈ શકે છે?
રિપોર્ટમાં થોડી રાહતની આશા પણ બતાવવામાં આવી છે. જેફરીઝે કહ્યું કે અતીતમાં જ્યારે-જ્યારે રૂપિયો 12 મહિનામાં 10% થી વધારે નબળો થયો, ત્યારે ચારમાંથી ત્રણ મોકા પર આગલા વર્ષે ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટમેન્ટ (FPI) માં શાનદાર વાપસી જોવા મળી હતી. જો કે રિપોર્ટ એ પણ કહે છે કે નબળા રૂપિયાનો ફાયદો દેશના નિકાસને હંમેશા નથી મળ્યો. ખાસ કરીને તેલ અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ સેક્ટરને છોડીને બાકી ક્ષેત્રોમાં નિકાસમાં કોઈ બહુ મોટો ઉછાળો સતત જોવા નથી મળ્યો.
