Insider and promoter share selling: શેરબજારમાં એક વિચિત્ર ટ્રેન્ડ જોવા મળી રહ્યો છે. છેલ્લા એક મહિનામાં, આંતરિક અને પ્રમોટરોએ 95,000 કરોડ રૂપિયા એટલે કે લગભગ $11 બિલિયનના શેર વેચ્યા છે. આટલી મોટી સંખ્યામાં શેરનું વેચાણ રોકાણકારોના મનમાં પ્રશ્નો ઉભા કરી રહ્યું છે. શું આ પ્રોફિટ બુકિંગ છે કે બજાર તેની ટોચ પર પહોંચતા જાણકાર લોકો ભાગી રહ્યા છે? કે શું ભારતીય બજાર એટલું મજબૂત થઈ ગયું છે કે તે આ વેચવાલીનો સામનો કરી શકે?
કોટક ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઇક્વિટીઝે એક અહેવાલમાં જણાવ્યું હતું કે, “મે-જૂન 2025 માં ભારતીય બજારમાં તેજી પછી, આંતરિક અને કંપનીઓના માલિકોએ તેમનો હિસ્સો વેચી દીધો છે. છેલ્લા એક મહિનામાં, તેમણે 95,000 કરોડ રૂપિયા (11 બિલિયન ડોલર) ના શેર વેચ્યા છે.” આ વેચવાલી ઘણી મોટી કંપનીઓમાં જોવા મળી છે. ભારતી એરટેલ, બજાજ ફિનસર્વ, હિન્દુસ્તાન ઝિંક, એશિયન પેઇન્ટ્સ અને ઇન્ડિગો જેવી કંપનીઓમાં મોટી સંખ્યામાં શેર વેચાયા છે.
કોણે હિસ્સો વેચ્યો
વિશાલ મેગા માર્ટના માલિક સમય સર્વિસિસે રૂ. ૧૦,૨૨૦ કરોડના શેર વેચ્યા. બજાજ ફિનસર્વમાં રૂ. ૩,૫૦૪ કરોડ અને રૂ. ૨,૦૦૨ કરોડના શેર અલગ-અલગ સોદામાં વેચાયા. માત્ર કંપનીઓના માલિકો જ નહીં, પણ મોટા રોકાણકારો પણ શેર વેચી રહ્યા છે. BAT એ ITCમાં તેનો $૧.૫ બિલિયનનો હિસ્સો વેચ્યો. રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝે એશિયન પેઇન્ટ્સમાં તેનો $૧.૧ બિલિયનનો હિસ્સો વેચ્યો. આ દર્શાવે છે કે બજારમાં મોટો ફેરફાર થઈ રહ્યો છે.
માર્ચ ૨૦૨૧માં BSE-૨૦૦ ઇન્ડેક્સમાં ખાનગી પ્રમોટર હોલ્ડિંગ ૪૩% હતું, જે માર્ચ ૨૦૨૫ના ક્વાર્ટરમાં ઘટીને ૩૭% થઈ ગયું છે. આનો અર્થ એ થયો કે કંપનીઓના માલિકો ધીમે ધીમે તેમનો હિસ્સો ઘટાડી રહ્યા છે. તે જ સમયે, સ્થાનિક રોકાણકારોએ ઘણી ખરીદી કરી છે. મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, બેંકિંગ અને નાણાકીય સંસ્થાઓ અને છૂટક રોકાણકારોનો સંયુક્ત હિસ્સો 430 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 25.2% થયો છે જે અગાઉ 20.9% હતો. આનો અર્થ એ છે કે ભારતીય રોકાણકારો બજારમાં વધતી જતી રીતે ભાગ લઈ રહ્યા છે.
FPIએ હિસ્સો ઘટાડ્યો
વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) પણ આ ફેરફારથી અસ્પૃશ્ય રહ્યા નથી. તેમનો હિસ્સો પણ 24.4% થી ઘટીને 20.2% થયો છે. આનો અર્થ એ છે કે વિદેશી રોકાણકારો પણ થોડા સાવધ બન્યા છે. કોટક મ્યુચ્યુઅલ ફંડના એક્ઝિક્યુટિવ વાઇસ પ્રેસિડેન્ટ અને ફંડ મેનેજર અતુલ ભોલે કહે છે, “વધેલા પુરવઠાને મૂડી બજારોમાં આવતા પ્રવાહને શોષવા માટે સ્થિર બળ તરીકે જોઈ શકાય છે. તે મની મેનેજરોને રોકાણ કરવા માટે વધારાના માર્ગો પૂરા પાડી રહ્યું છે અને એકંદરે ભાવ સ્તરને નિયંત્રણમાં રાખી રહ્યું છે.”
આનો અર્થ એ છે કે બજારમાં શેરનું વેચાણ ભાવને સ્થિર રાખવામાં મદદ કરી રહ્યું છે. પરંતુ ભોલે વેચાણ-ઓફ અંગે અલગ મત ધરાવે છે. તેઓ કહે છે, “પ્રમોટર્સ દ્વારા તેમનો હિસ્સો ઘટાડવો એ સ્પષ્ટ સંકેત છે કે તેઓ તેમના શેર વાજબી મૂલ્યાંકન કરતાં વધુ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે. જોકે, આને રોકાણ મૂલ્યાંકનમાં વધારાના ઇનપુટ તરીકે જોવાની જરૂર છે. ભવિષ્યની સંભાવના વિશે નિર્ણય લેવામાં ભૂલો હોઈ શકે છે અથવા પ્રમોટરોના વિવિધ ધ્યેયો પણ હોઈ શકે છે જેમ કે વૈવિધ્યકરણ અથવા અન્ય ઉપયોગો જેમ કે ચેરિટી, રિયલ એસ્ટેટ ખરીદવી વગેરે.”
વેચાણનું કારણ
TRUST મ્યુચ્યુઅલ ફંડના CIO મિહિર વોરા, આ પુરવઠા દબાણને બજારની કુદરતી ઘટના માને છે. તેઓ કહે છે, “જ્યારે બજાર તેજીવાળું હોય છે, ત્યારે પુરવઠા દબાણ હોવું જરૂરી છે – અને તે અમુક અંશે સ્વસ્થ છે. તે ફ્રી ફ્લોટમાં સુધારો કરે છે અને એવા નામોમાં ભાવ શોધ લાવે છે જે મજબૂત રીતે રાખવામાં આવ્યા હતા. ઘણા કિસ્સાઓમાં, અમે આ વેચાણને સ્થાનિક મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને વીમા કંપનીઓ તરફથી મજબૂત સંસ્થાકીય માંગને પૂર્ણ કરતા જોયા છે.”
રોકાણકારો માટે સૌથી મહત્વપૂર્ણ પ્રશ્ન એ છે કે આ વેચાણ પાછળનો હેતુ શું છે. વોરા કહે છે, “અમે વેચાણ પાછળના હેતુ પર નજર રાખીએ છીએ. જો પ્રમોટર્સ વ્યવસાયમાં પાછા રોકાણ કરવા માટે મુદ્રીકરણ કરી રહ્યા હોય, અથવા જો PE/VC ફંડ લાંબા હોલ્ડિંગ સમયગાળા પછી બહાર નીકળી રહ્યા હોય, તો તે ચિંતાનો વિષય નથી. અમે એવી પરિસ્થિતિઓ ટાળીએ છીએ જ્યાં બહાર નીકળવાથી ગવર્નન્સના જોખમો અથવા ઓપરેશનલ તણાવના સંકેતો સાથે જોડવામાં આવે છે.”